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[推荐评级]付费主题深度研究(三):体育付费:携内容爆发之势 乘付费兴起之风

2018-06-01 12:05编辑:梅州新闻网人气:


[推荐评级]付费主题深度研究(三):体育付费:携内容爆发之势 乘付费兴起之风   时间:2018年05月30日 16:01:52 中财网    
本篇报告延续了我们对付费板块的研究和推荐,聚焦体育付费。从美国体育付费发展史和ESPN 等付费龙头公司发展历程出发,结合国内体育赛事内容质量显著提升、视频付费人群规模扩大、版权保护加强等背景,我们判断国内体育付费大潮已至,即将开幕的俄罗斯世界杯有望加速付费进程,内容、平台及周边产业充分受益,建议重点关注当代明诚、奥拓电子、力盛赛车、金陵体育、龙韵股份等。

他山之石:美国体育付费由来已久,诞生全球付费龙头ESPN。美国体育付费已有近80 年历史,并向全球输出付费理念。优质内容、媒介迭代下的技术进步、版权保护体系的完善,成为体育付费的基石。付费历史中诞生了ESPN 这样的全球龙头,基于“频道细分化+内容多元化+全球化”的理念,全球最高付费用户数逾1 亿。近几年随着有线电视付费用户向社交媒体等互联网迁移,EPSN 付费用户数下滑,面临压力,通过拓展移动端的流媒体和版权分销来积极应对。同时,用户向互联网端迁移也催生fubo TV 等体育流媒体不断壮大。

国内体育付费历经浮沉,已来到爆发前夕。国内体育付费历史上,天盛体育曾效仿英国天空体育,引入英超付费,却惨遭失败,我们认为原因在于当时版权保护不力、人们互联网内容付费意识未形成、价格“一刀切”战略以及线上支付不便捷。如今在视频付费人群不断壮大且付费群体年轻化的趋势下,结合版权保护政策不断加码、移动支付快速普及,体育内容付费迎来爆发前夕。我们基于视频付费整体规模和体育付费用户画像进行测算,预计线上体育内容付费规模有望从当前不到20 亿增长至168 亿。

内容、平台及周边方共享体育付费盛宴。内容方面,一方面中超、CBA 等国内顶级赛事价值的显著提升,另一方面民营资本引进欧洲五大联赛、NBA 等顶级赛事版权,为国内付费创造条件,其中新英、苏宁、腾讯版权布局领先。平台方面,腾讯基于内容储备、流量及变现模式优势,一马当先;爱奇艺、优酷等走差异化、细分化路线;新英、苏宁携独家内容反哺平台;懂球帝、直播吧、章鱼TV 等直播和体育社区成为崛起的第三股力量。周边产业方面,国际足联模式验证,IP 乘数效应带来线下消费、广告及衍生产品空间巨大。

投资策略及推荐:看好体育付费内容、平台龙头及衍生产业受益方。相关受益公司包括当代明诚(布局顶级赛事版权,受益体育付费市场爆发)、奥拓电子(受益体育营销市场扩大)、力盛赛车(赛车全产业链布局)、金陵体育(体育器材龙头)及受益于体彩行业的中体产业、龙韵股份、鸿博股份。

风险提示:1、侵权行为仍然存在;2、体育直播仍存在不流畅等技术问题。

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(来源:网络整理)

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